在(zai)“资产(chan)荒”背景下，近币(bi)基金收益率在(zai)底部持续徘(pai)徊。截(jie)至3月25日，纳入统计的300多只货币(bi)基金中，近7日年化收益率平均值约为1.14%，甚至破“1”也(ye)成为普遍现象，规模(mo)居前的天弘余额(e)宝近7日年化收益率为1.001%，距(ju)离(li)破“1”咫尺之遥(yao)，此外，建信嘉薪宝和(he)财(cai)等近7日年化收益率为1.18%和(he)1.05%。

“货币(bi)基金的主要投(tou)向为存款、同业存单、短(duan)期限债券、逆回购等资产(chan)。近段时间(jian)，央行(xing)对于资金面的态度温和(he)，政策利率呈现中枢下移的趋势，包括银行(xing)多次下调存款利率，短(duan)端资产(chan)的收益率下行(xing)，货币(bi)基金收益率随之走低。”中欧基金基金经理管志玉分析称。

值得一提的是，为了守住产(chan)品正(zheng)收益底线，货基收益率的走低还(hai)使得多只产(chan)品调降管理费率，近期包括申万菱(ling)信天添利、智多鑫、中泰锦泉汇金、广发现金增利等货币(bi)基金调低了此前的管理费率，最高下调幅度由0.90%降至0.25%。

太平基金固(gu)定收益投(tou)资部基金经理朱燕(yan)琼(qiong)认为，货币(bi)基金的规模(mo)增长有迹可循，一方面，银行(xing)存款利率下行(xing)，存款“搬家”趋势延续；另一方面，权益和(he)债券市场波动加大(da)，资金需要“避风港”，而货币(bi)基金既能提供高流动性，收益稳定性又(you)较为可观。在(zai)货币(bi)基金性价比(bi)优于活期存款的情况下，其规模(mo)增长趋势仍将延续。

此外，债券基金2月规模(mo)增加2167.34亿元至10.75万亿元，增幅2.06%，份(fen)额(e)亦增加1370.09亿份(fen)。

有市场分析指出，一方面，2月份(fen)，A股在(zai)触(chu)及短(duan)期高位后持续震荡(dang)，部分资金选择(ze)落袋为安(an)或转向防御。货基和(he)债基规模(mo)的增长，显示出在(zai)市场不确定性增加的情况下，资金的避险需求有所升温。

FOF基金环比(bi)猛(meng)增

除了债基、货基增量明显，FOF（基金中的基金）2月亦有可观增幅，单月贡献了345.36亿元的增量。

基民对此类产(chan)品的追捧(peng)主要体现在(zai)近期新发时频出的“爆款”现象，截(jie)至3月25日，年内已有FOF发行(xing)端合计吸金超过(guo)650亿元，其中博时盈泰臻选6个(ge)月持有、中欧盈欣稳健(jian)6个(ge)月持有两只FOF产(chan)品成立规模(mo)超50亿元，还(hai)有工银盈泰稳健(jian)6个(ge)月持有、富(fu)国(guo)智汇稳健(jian)3个(ge)月持有等成立规模(mo)超40亿元。

2025年以来，在(zai)市场震荡(dang)加剧(ju)的环境下，FOF凭借多资产(chan)配置策略，较显著(zhu)地优化了组合的风险收益比(bi)，在(zai)一定程度上验证(zheng)了其作为专业“配置工具”的核心(xin)价值。

诺德基金分析指出，FOF在(zai)发行(xing)端的火热源于客群结构的高度匹配，银行(xing)零售(shou)渠道成为本(ben)轮FOF扩容的关键力量之一。

“近年来，各(ge)大(da)银行(xing)加速布局，纷纷联合基金公司推出专属FOF计划(hua)，从单一产(chan)品代(dai)销转向体系(xi)化、品牌化、定制化运(yun)作。在(zai)这个(ge)过(guo)程中，管理人提供专属策略、开放底层持仓(cang)、接(jie)受更严格考核，而银行(xing)则给予(yu)规模(mo)支持与渠道资源倾斜。”诺德基金表示。

此外，某股份(fen)制银行(xing)零售(shou)条线人士分析，2026年超50万亿元定期存款到期，客户再投(tou)资需求面临现实挑战。三个(ge)月持有期FOF凭借“固(gu)收+”的多元配置模(mo)式（债券核心(xin)配置+红利低波资产(chan)+海外权益+黄金），在(zai)获取超额(e)存款收益的同时兼(jian)顾(gu)流动性，成为银行(xing)理财(cai)经理的核心(xin)推介(jie)标的。

利得基金统计发现，当(dang)前FOF产(chan)品供给呈现出清晰的“低风险主导(dao)”格局，与投(tou)资者(zhe)在(zai)低利率环境下对稳健(jian)收益和(he)回撤控制的偏好(hao)高度契合。这不仅印证(zheng)了低波时代(dai)下投(tou)资者(zhe)对回撤控制的高度敏感，也(ye)反映出FOF产(chan)品作为存款替代(dai)和(he)理财(cai)承接(jie)工具的核心(xin)定位。

股基规模(mo)略有下滑

2月份(fen)，沪深股指均有不同程度上涨，因此混(hun)合基金规模(mo)增超900亿元，但(dan)股票基金规模(mo)下降约790亿元。

有分析指出，股票基金的规模(mo)下滑主要原因系(xi)ETF基金的份(fen)额(e)缩水。据统计，2月内，ETF市场规模(mo)延续了1月份(fen)的跌势，单月规模(mo)小幅减少741亿元，其中沪深300ETF、中证(zheng)A500ETF的净流出规模(mo)都超过(guo)了200亿元，是ETF规模(mo)乃至股票基金规模(mo)收缩的核心(xin)拖(tuo)累项。指出，近期全球地缘风险扰动叠加国(guo)内通胀回升，大(da)盘指数交易(yi)热度降温而结构性交易(yi)拥挤度提升，市场资金或就(jiu)涨价链、低估值与防御性资产(chan)展开短(duan)期博弈。

展望后市，多名基金经理更加关注细分领域的投(tou)资机(ji)会(hui)。光大(da)保德信基金股票研究部总监崔书田(tian)表示，过(guo)去两年，A股是典(dian)型(xing)的估值修复行(xing)情，但(dan)历(li)史上这样的情况从来没有持续三年。2026年估值扩张空(kong)间(jian)有限，企业盈利将成为决定市场走向的核心(xin)变量。从历(li)史经验看，在(zai)盈利消(xiao)化估值的阶段，市场风格容易(yi)发生切换，今年A股市场将有望从单一的科技成长，转向科技、制造、周期等新旧共舞的格局。

财(cai)通基金称，当(dang)前市场核心(xin)交易(yi)逻(luo)辑，并非博弈战争(zheng)快速结束，而是高油(you)价对通胀、利率与经济基本(ben)面的持续时长。在(zai)此背景下，具备明确产(chan)业趋势与景气度的赛道更具韧(ren)性，AI赛道可能仍是重点配置方向之一。市场动荡(dang)阶段，业绩确定性与兑现能力是核心(xin)资产(chan)之本(ben)，聚焦高景气、强业绩的优质标的，方能有望穿越短(duan)期地缘与宏观波动，建议保持耐心(xin)。

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