融资卡位(wei)，具(ju)身大脑已吸金百亿

2026年开年，融资更多流(liu)向(xiang)人形机器人行业的关键卡点。新京报贝壳(ke)财经记者梳剃头现，年内该赛道(dao)超折半的投(tou)资，涌向(xiang)了决定机器人“智商”与(yu)“动手能力”的两大细分(fen)领域——具(ju)身大脑与(yu)灵巧手。

具(ju)身大脑是(shi)资源押注的“头号热门”偏偏向(xiang)，今年没有(you)到三个月(yue)，单轮超15亿元的融资至少出(chu)现4笔，个中3笔投(tou)向(xiang)这(zhe)一偏偏向(xiang)。截至3月(yue)12日，聚焦具(ju)身大脑研发的企(qi)业合计融资额达到104亿元，已接(jie)近客岁全年水平。

具(ju)身大脑决定了人形机器人的智力水平，机器人能否理解环境、计划任务(wu)、作(zuo)出(chu)决策(ce)，首先取决于这(zhe)一层(ceng)能力。资源的流(liu)向(xiang)选择，折射出(chu)行业对技术(shu)瓶颈的排序。多家券商研报指(zhi)出(chu)，大脑是(shi)当前具(ju)身智能进展的焦点短(duan)板，也是(shi)具(ju)身智能时代(dai)机器人区别于传统步伐(fa)控(kong)制(zhi)机器人的关键。宇树科技创始人王兴兴也曾透露表现，智能体机器人当下和未来面临的最关键挑战是(shi)机器人大模型，这(zhe)也是(shi)限定人形机器人大范(fan)围应(ying)用(yong)的最大拦阻。

灵巧手是(shi)另一处绕没有(you)开的技术(shu)卡点。今年没有(you)到三个月(yue)，聚焦灵巧手研发的企(qi)业融资额已达到客岁全年的八成(cheng)。没有(you)过，这(zhe)一增(zeng)长主要由头部企(qi)业拉动。2月(yue)，灵心巧手完成(cheng)15亿元B轮融资，大幅推高这(zhe)一细分(fen)赛道(dao)融资额。

作(zuo)为人形机器人的末端实行器，灵巧手直接(jie)影响(xiang)邃密操作(zuo)、复杂(za)任务(wu)实行和人机交互能力，被视(shi)为人形机器人替代(dai)人类劳动的关键部件。东吴证券测算，从(cong)远期看，灵巧手占整机本钱的比重(zhong)可达20%至30%，仅次于身体实行系统，是(shi)最紧张的硬(ying)件之一。

没有(you)过，比拟全栈和具(ju)身大脑，灵巧手领域的融资盘子仍然偏偏小(xiao)，2025年为21亿元。东吴证券以为，目前灵巧手行业技术(shu)路径还没有(you)完全收敛。

同时，正在简单产业场景中，夹爪因本钱和波动性更具(ju)优势，高自由度灵巧手则更适用(yong)于复杂(za)场景。叠加寿命、本钱和量产工艺等问题，现阶段(duan)灵巧手领域的融资仍主要集中正在少数头部公司。

热度向(xiang)头部公司集结，催生12家百亿估值企(qi)业

客岁以来持续(xu)升温的人形机器人融资热潮，报告(gao)的没有(you)是(shi)一个产业链“齐头并(bing)进”的故事，而(er)是(shi)一场盘绕关键技术(shu)能力和头部企(qi)业睁开的资源筛选，这(zhe)也催生出(chu)一批更具(ju)设(she)想(xiang)空间(jian)的智能层(ceng)企(qi)业。

新京报贝壳(ke)财经记者根据IT桔子数据及公然资料(liao)梳剃头现，当前已有(you)12家人形机器人企(qi)业跨过百亿估值门坎，个中6家完成(cheng)了全栈结构，5家从(cong)具(ju)身巨细脑的自主研发竞争中锋芒毕露。以银河通用(yong)为例，正在2026年春晚展现自主决策(ce)能力、开年完成(cheng)最新一轮融资后，估值已达225亿元。

智能层(ceng)企(qi)业聚焦具(ju)身大脑模型研发，实行层(ceng)企(qi)业则注意(yi)提升机器人的邃密控(kong)制(zhi)力。从(cong)估值抬升速(su)率(lu)来看，智能层(ceng)企(qi)业和实行层(ceng)企(qi)业走出(chu)了明显分(fen)化的曲线。个中，具(ju)身巨细脑和部份全栈企(qi)业每每能正在相对靠前的轮次拿到更高估值，资源愿意(yi)为“让机器人更聪明”的技术(shu)上限提前支(zhi)付溢价。

比拟之下，实行层(ceng)的融资节拍明显偏偏慢(man)。机械臂(bi)、枢纽、感(gan)知(zhi)系统、灵巧手等环节，干系到抓取、装配、感(gan)知(zhi)和更邃密的运动控(kong)制(zhi)，是(shi)人形机器人走向(xiang)商业落地绕没有(you)开的部份。但从(cong)融资情况看，这(zhe)些细分(fen)领域的企(qi)业很多仍停留正在A轮，热度集中于少数头部公司，融资范(fan)围较小(xiao)、吸金能力偏偏弱、估值整体偏偏低(di)。

智能层(ceng)先跑、实行层(ceng)爬坡，资源没有(you)爱硬(ying)件？

今年1月(yue)，北京航空航天大学(xue)教授王田苗正在接(jie)受媒体采访时称，一级(ji)市场走向(xiang)资源市场名额有(you)限，资源正加速(su)向(xiang)头部企(qi)业和上游焦点部件集中。从(cong)人形机器人的融资分(fen)化来看，智能层(ceng)先跑，实行层(ceng)还正在爬坡，赛道(dao)整体浮现出(chu)明显的头部集中。

“本轮人形机器人热潮的底层(ceng)驱动力，是(shi)市场对其‘智能性’的高度期待。”东吴证券正在客岁8月(yue)发布的一份研报中如此总结。

多家券商正在讨论(lun)机器人商业化前景时，频频提到智能进展大概带(dai)来的“泛化能力”。个中，华(hua)泰研究指(zhi)出(chu)，“大脑”是(shi)机器人任务(wu)级(ji)交互的焦点，能够显著提升其通用(yong)性；东吴证券则称，大模型正在机器人载体的应(ying)用(yong)研发，使(shi)其从(cong)传统“控(kong)制(zhi)刚、泛化弱”的产业装备，转变为适应(ying)没有(you)同场景的通用(yong)智能体。

对投(tou)资人而(er)言，“具(ju)身大脑”没有(you)是(shi)单一的零(ling)部件，而(er)是(shi)可以跨本体、跨场景复用(yong)的底层(ceng)能力，具(ju)备“一脑多用(yong)”的平台化设(she)想(xiang)空间(jian)。

比拟之下，机械臂(bi)、灵巧手、枢纽、感(gan)知(zhi)模组等决定机器人实行能力上限的环节，虽然同样(yang)关键，却更容易被资源按供给链逻辑订价。多家券商正在研报中均提到，这(zhe)些硬(ying)件偏偏向(xiang)未来能否跑出(chu)头部企(qi)业，关键没有(you)只正在于突(tu)破技术(shu)难点，更正在于本钱控(kong)制(zhi)和量产能力。仅就(jiu)当上去看，硬(ying)件链条普遍面临技术(shu)路线还没有(you)收敛、使(shi)用(yong)寿命低(di)、价格压(ya)力大等问题，也使(shi)得资源正在估值上更趋谨慎(shen)。

新京报贝壳(ke)财经记者 杜晓(xiao)彤 董怡楠

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设(she)计：许骁 董怡楠

编辑：王进雨

校对：杨利