拆解(jie)利润表可以发现几个关键变化：

首先，毛(mao)利端保持(chi)稳健(jian)。报告显示， 全年毛(mao)利16.9亿(yi)元，同比增长(chang)19.0%，毛(mao)利率21.6%与上(shang)年基(ji)本持(chi)平。收入增长(chang)并未以牺牲毛(mao)利为代价(jia)，说明产品定价(jia)能(neng)力和成本控制仍在合理区间(jian)。

其次，费用端显著优化。 销售及分销开支占收入比重从10.3%降至9.1%，行政开支占比从7.0%降至5.9%。随着门店规模(mo)扩大，总部费用被有效摊薄，数字化管理带来(lai)的效率提(ti)升开始显现在报表上(shang)。

最后(hou)，现金流(liu)健(jian)康。 经营活动产生的现金流(liu)量净额5.88亿(yi)元，同比增长(chang)10.8%，年末现金、银(yin)行及理财产品共计19.7亿(yi)元，资金储备充裕。基(ji)于(yu)稳健(jian)的经营状况，锅圈2025年股东(dong)回报总额达5.7亿(yi)元，同比增长(chang)164.3%，并拟派发末期股息每股0.0381元。

在消费分化、竞争加剧的背(bei)景下，锅圈能(neng)够实现利润加速释放，离不(bu)开其在渠道、门店、用户、供应链等多个层(ceng)面的持(chi)续投(tou)入。对于(yu)收入增长(chang)的原因(yin)，财报在“收入”部分给出(chu)了明确的归因(yin)：“主(zhu)要由于(yu)年内门店数量增加、新产品的推出(chu)、会员运营的加强(qiang)，以及门店线上(shang)线下销售渠道的有机整合。”

其中，线上(shang)线下融合的成效，在渠道数据中体现得(de)尤为直接。 报告显示，2025年锅圈通过多层(ceng)级抖音账号矩阵实现平台曝光量超94.1亿(yi)次，门店通过抖音渠道实现的GMV达到14.9亿(yi)元，同比增长(chang)75.3%。这些数字共同指(zhi)向一个事(shi)实：线上(shang)已不(bu)再是线下的补(bu)充，而是实实在在的增量来(lai)源。

这套“内容触达+爆品引流(liu)+门店承(cheng)接+即(ji)时转化”的链路跑(pao)通后(hou)，形成了独特的“锅圈闪购”模(mo)式(shi)。线上(shang)渠道对门店流(liu)量、品牌曝光和用户转化的带动作用持(chi)续增强(qiang)。消费者在短视频里被烧烤(kao)套餐勾起食欲，半小时内就能(neng)在附近门店提(ti)货。

对加盟商而言，每一笔线上(shang)订(ding)单都带来(lai)增量收入，且无需额外承(cheng)担库存压力。线上(shang)线下不(bu)再是两张皮，而是深度耦合的有机整体。

值得(de)注意(yi)的是，锅圈还通过自有APP、微信(xin)小程序、第三(san)方(fang)外卖平台等构建了全渠道触点(dian)。这种多渠道布局，让“锅圈闪购”不(bu)仅是一个概(gai)念，更成为支撑门店增长(chang)的日常工具。

基(ji)建创新：六大方(fang)向构筑增长(chang)底座

如果说渠道融合是拉动增长(chang)的“油门”，那么基(ji)建创新就是决定能(neng)跑(pao)多远(yuan)的“底盘”。2025年，锅圈在基(ji)建创新的六大方(fang)向上(shang)持(chi)续发力。

其一，物理基(ji)建：下沉(chen)深耕，乡镇门店贡(gong)献七(qi)成新增

锅圈全年净增门店1,416家，门店总数升至11,566家。其中，乡镇门店净增1004家，占比超过70%。截至年末，乡镇门店总数达3010家。财报特别提(ti)到，“新开乡镇门店在产品结构、门店陈列等方(fang)面与标准社(she)区门店存在差异，更好(hao)地(di)满足乡镇市场消费者的需求(qiu)”。这种差异化策略，让锅圈在近4万个乡镇的蓝海中抢(qiang)得(de)先机。

通过更适(shi)合乡镇家庭消费的大包(bao)装、更贴近当(dang)地(di)口味(wei)的调料组合，锅圈让乡镇居民也能(neng)享受到“好(hao)吃方(fang)便(bian)还不(bu)贵”的餐食产品。下沉(chen)市场的先发布局，为锅圈未来(lai)的增长(chang)划定了深厚(hou)的护城河。

其二，空间(jian)基(ji)建：大店破局，店效最高增长(chang)269%

过去(qu)，锅圈的小店模(mo)型以效率著称。但2025年，一场关于(yu)“大店”的实验取得(de)了远(yuan)超预期的成功。

为满足消费者“一日四餐”的全场景需求(qiu)，锅圈推动部分门店从传(chuan)统货架型经营向场景化体验升级。大店模(mo)型将SKU从300个提(ti)升至600个左右，在优化陈列、延展消费场景和提(ti)升门店承(cheng)接能(neng)力的基(ji)础上(shang)，部分区域已取得(de)较好(hao)经营表现。

数据显示，调改后(hou)的郑州蓝堡湾(wan)店日均营业(ye)额较郑州标准店增幅达269%，同店增长(chang)3.7倍；深圳壹方(fang)天地(di)店增幅达200%。随着社(she)区大店与社(she)区小店并行发展的门店体系逐步(bu)完善，锅圈对多元家庭消费需求(qiu)的覆盖能(neng)力进一步(bu)提(ti)升。

其三(san)，产品基(ji)建：烧烤(kao)破圈，淡季实现双位数增长(chang)

火锅是锅圈的基(ji)石，但季节性(xing)一直是挑战。2025年3月至8月，通过“烧烤(kao)战、啤(pi)酒节、爆品套餐拉动流(liu)量”等组合拳，烧烤(kao)品类GMV同比增长(chang)19%，同期火锅品类GMV也实现约15%的增长(chang)。

这一突破不(bu)仅平滑了全年销售曲线，更帮助锅圈完成了从“火锅品牌”到“家庭餐饮品牌”的心智跨(kua)越，实现从单一火锅场景向多场景、多品类的加速演进。

其四，场景基(ji)建：露营新场景，单月GMV28万

随着户外经济的爆发，锅圈将场景延伸至户外。郑州首家锅圈露营门店11月单月实现GMV28万元，重阳节单日GMV达3万元，客单价(jia)约50元。

这种轻资产模(mo)式(shi)将锅圈的食材供应链与户外场景完美嫁接，不(bu)仅为品牌注入了年轻化、社(she)交化的新活力，更为消费者提(ti)供了从“在家吃饭”到“在自然里吃饭”的延伸方(fang)案(an)。

露营业(ye)务(wu)验证(zheng)了锅圈产品矩阵的场景延展能(neng)力。烧烤(kao)套餐、火锅食材、预制菜(cai)、饮料酒水等产品，在户外同样(yang)具有吸引力。这为锅圈未来(lai)的业(ye)态创新打(da)开了新的想象空间(jian)。

其五，数字基(ji)建：会员运营，6490万会员支撑复购

报告显示，截至2025年末，锅圈注册(ce)会员达6490万，同比增长(chang)57.1%；预付(fu)卡预存金额约12亿(yi)元，同比增长(chang)22.3%。会员体系的深化，不(bu)仅对复购、储值和消费频次的带动作用持(chi)续增强(qiang)，围绕(rao)家庭消费场景所形成的用户资产，也在为门店经营、品牌粘性(xing)和长(chang)期增长(chang)提(ti)供更稳固的底盘。

其六，模(mo)式(shi)基(ji)建：小炒落地(di)，AI赋(fu)能(neng)“最后(hou)1公里”

如果说露营是向外走，那么“锅圈小炒”则是向内深耕。2025年，锅圈小炒的实战落地(di)成为年度创新亮点(dian)之一，标志着公司从食材零售正式(shi)迈入万亿(yi)级的现制餐饮市场。

据悉(xi)，基(ji)于(yu)成都研发中心的强(qiang)大能(neng)力，锅圈小炒从9000道菜(cai)中筛(shai)选转化出(chu)700道电子菜(cai)单，并完成了50道菜(cai)的落地(di)测试。通过与智能(neng)炒菜(cai)机的深度融合，实现了“去(qu)厨师化”的标准化高效运营。

同时，锅圈持(chi)续推进无人零售门店升级改造。公告显示，2025年锅圈完成3000余(yu)家门店的智慧(hui)化、无人化改造，门店经营时段、空间(jian)利用效率和服务(wu)能(neng)力进一步(bu)提(ti)升。这种“最后(hou)1公里”的餐饮解(jie)决方(fang)案(an)，有望成为锅圈下一个增长(chang)极。

产业(ye)支撑：产供销一体化决定想象力

创新举措持(chi)续推进的背(bei)后(hou)，离不(bu)开产业(ye)能(neng)力的同步(bu)提(ti)升。

2025年，锅圈围绕(rao)“一个番茄、一头牛、一只(zhi)虾”等核心品类持(chi)续强(qiang)化产业(ye)布局，推动产供销一体化能(neng)力不(bu)断增强(qiang)。公司已形成涵盖和一肉业(ye)、澄明食品、逮虾记(ji)、丸来(lai)丸去(qu)、苗苗食品、欢欢食品、广元澄明等在内的自有工厂产业(ye)矩阵，在牛肉、丸滑及水产品、调味(wei)品等优势品类上(shang)持(chi)续夯实产品和供应链优势。

大店调改、无人零售门店升级、小炒推进、露营布局和抖音闪购增长(chang)，背(bei)后(hou)都依赖更稳定的食材组织(zhi)能(neng)力、更高效的产品开发能(neng)力、更可靠的成本控制能(neng)力和更强(qiang)的履约能(neng)力。随着产供销一体化持(chi)续深化，公司新业(ye)务(wu)推进和全国化复制的底盘也进一步(bu)夯实。

此外，锅圈位于(yu)海南(nan)省儋州市的食品生产基(ji)地(di)正式(shi)开工，标志着公司全球供应链布局迈出(chu)关键一步(bu)。依托区位、政策和供应链协同优势，该(gai)项目将进一步(bu)链接全球优质食材资源，提(ti)升高品质食材的组织(zhi)能(neng)力和成本优势，为门店扩张、产品创新和新场景拓展提(ti)供更强(qiang)支撑。

正是这种“产供销一体化”的闭环能(neng)力，让前端的场景创新没有变成“空中楼阁”。锅圈的增长(chang)飞轮就此形成：场景创新带来(lai)流(liu)量与收入，规模(mo)效应反哺供应链，供应链的强(qiang)大又(you)进一步(bu)支撑更大胆的创新。

面向未来(lai)，锅圈给出(chu)了极具信(xin)心的指(zhi)引：门店总数突破14500家（净增约3000家），会员数突破9500万，关店率控制在4%以下，在2025年高基(ji)数基(ji)础上(shang)继(ji)续实现店效的高单位数增长(chang)，推动利润增速明显高于(yu)收入增速。

这份指(zhi)引透露出(chu)的信(xin)息很(hen)明确：锅圈已经找到了一套可复制、高质量的增长(chang)方(fang)法论。2026年，随着“四店齐发”（社(she)区店、乡镇店、大店、创新店）战略的深入推进，以及AI大数据对门店运营效率的持(chi)续赋(fu)能(neng)，锅圈的“社(she)区央厨”版图将更加清晰。

结语：

从长(chang)远(yuan)来(lai)看，锅圈正围绕(rao)“在家吃饭”这一核心场景，持(chi)续推进门店创新、场景创新、渠道创新和产业(ye)创新的协同发展。在充满不(bu)确定性(xing)的市场环境中，这种聚(ju)焦核心、稳健(jian)扩张的策略，正是穿越周期的应有之义。

2025年的业(ye)绩(ji)已经证(zheng)明，锅圈不(bu)仅能(neng)在万店规模(mo)上(shang)保持(chi)增长(chang)，更能(neng)在增长(chang)中实现质量提(ti)升。而这一切，才刚刚开始。