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2026-03-27 02:52:12
来源:zclaw

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营收破局盈(ying)利(li)承压 广脉科技(ji)双轮(lun)驱动“算力+高(gao)铁”抢跑2026新赛道

2月26日,股(gu)份有限公司(920924)发(fa)布了(le)2025年度业绩快报(bao)。这(zhe)份答(da)卷呈现出鲜明的结构性特征:一方(fang)面,公司全年营业收入突(tu)破4.84亿元,同比增长20.38%,展现出强(qiang)大的市场(chang)拓展能力;另一方(fang)面,归(gui)母净利(li)润(run)为1780.18万元,同比下降34.79%,短期内盈(ying)利(li)端承受压力。

在(zai)盈(ying)利(li)能力短期承压的背后,是业务结构的深刻变革。随着(zhe)2026年“十四五”规划进入收官(guan)冲刺阶(jie)段,以及“十五五”规划的预(yu)研开启,凭借其在(zai)算力服务(国产算力底座)与高(gao)铁信息化(5G-A与低空经济融合)两大核心赛道的深度卡位,正试图(tu)走(zou)出一条以短期阵痛换取(qu)长期价值的突(tu)围之路(lu)。

高(gao)增长的源泉来自于前期高(gao)强(qiang)度的市场(chang)开拓进入收获期。公司在(zai)公告中披露(lu),2025年全年中标金额(e)达到7.44亿元,同比增长高(gao)达37.75%。这(zhe)为未来一年的收入确认奠定了(le)坚实基础。公司的四大业务板块——5G新基建、ICT行业应用、高(gao)铁信息化及资(zi)产运营服务实现了(le)全面增长。其中,5G新基建和(he)ICT行业应用业务收入大幅增加,主要得益(yi)于前期累积的在(zai)手订单在(zai)本期陆续转化。而资(zi)产运营服务业务的增长,则主要来自于被市场(chang)寄予厚望的算力业务增长。这(zhe)表明,公司从(cong)传统的通信网络建设向算力运营服务的转型(xing)已经实质性落地,并开始对营收产生正向贡献。

与高(gao)增长营收形成(cheng)对比的是净利(li)润(run)的下滑。2025年归(gui)母净利(li)润(run)同比下降34.79%至1780万元。对于业绩变动,虽然公司快报(bao)中未详细展开财(cai)务影响细节,但结合近期券商研报(bao)及行业背景分析(xi),这(zhe)种(zhong)“增收不增利(li)”的现象背后,隐藏着(zhe)公司强(qiang)烈的战略意(yi)图(tu)。

首(shou)先是“换挡期”的必然阵痛。开源证券在(zai)此前的研究报(bao)告中指出,随着(zhe)2025年新增固定资(zi)产折(she)旧费(fei)用增加,短期内会对利(li)润(run)表造成(cheng)一定压力。2025年第三季(ji)度末(mo),公司固定资(zi)产较2024年末(mo)增长159.18%,主要系募投项目“信息通信服务运营基地建设项目”达到预(yu)定可使用状态转固所致。固定资(zi)产的大幅增加虽然短期内侵蚀了(le)净利(li)润(run),但长期看,这(zhe)为公司扩大产能、提升(sheng)运营效率提供了(le)物(wu)理基础。

其次是研发(fa)与人才激励的前置投入。公司在(zai)2025年9月发(fa)布了(le)股(gu)权激励计划,业绩考核目标设定为2025与2026年营业收入分别较2024与2025年增长率不低于20%。激励计划的摊(tan)销费(fei)用在(zai)一定程(cheng)度上影响了(le)当期利(li)润(run),但此举深度绑定了(le)核心员工利(li)益(yi),为公司冲击高(gao)增长注入了(le)强(qiang)心剂。此外,公司在(zai)5G-A、车路(lu)云、低空经济以及国产算力适(shi)配等前沿领域的研发(fa)投入也在(zai)持续加码。

在(zai)面对投资(zi)者关于“核心竞争力”的提问时,在(zai)互动平台上给出了(le)清晰的答(da)案。公司将自己定位为通信运营商的“全业务链生态合作伙伴”。这(zhe)一战略定位使得区别于单纯的工程(cheng)服务商。公司不仅为运营商提供基础网络建设(5G新基建),还为其政企部门(men)拓展ICT业务,协助协调高(gao)铁公网覆盖,甚至在(zai)算力领域,公司正与运营商合作,深度参与到运营商的智算云服务租赁项目中。正是这(zhe)种(zhong)深度绑定,让公司在(zai)面对2025年激烈的行业竞争时保持了(le)稳(wen)定的客户关系。正如公司在(zai)互动易平台所言(yan),凭借全国性多区域的业绩积累、优秀(xiu)的后评估成(cheng)绩以及核心团队经验,公司在(zai)5G新基建的市场(chang)份额(e)在(zai)逐年提高(gao)。

进入2026年,随着(zhe)“信号升(sheng)格”专项行动的深入推进以及人工智能应用端的爆发(fa),的两大核心业务迎来了(le)前所未有的政策红利(li)期。算力业务无疑是当前最受市场(chang)关注的增长点(dian)。公司自2025年以来在(zai)算力领域动作频频:成(cheng)立(li)控股(gu)子公司浙江广脉智算科技(ji)有限公司、与国产算力芯片厂(chang)商上海燧(sui)原科技(ji)签订合作合同、中标(浙江)创新研究院(yuan)的人工智能教学(xue)服务平台项目等。在(zai)高(gao)铁信息化领域,公司自主研发(fa)的高(gao)铁智能视频控制箱已在(zai)沪(hu)苏湖(hu)铁路(lu)、杭衢铁路(lu)得到应用。基于此技(ji)术积累,公司正在(zai)研发(fa)边缘计算综合柜等产品(pin),拟应用于“车路(lu)云一体化”业务。2026年,随着(zhe)高(gao)铁5G改造工程(cheng)的持续深化以及低空经济基础设施建设的启动,凭借在(zai)高(gao)铁公网覆盖领域多年的深耕,有望将业务触角(jiao)从(cong)“路(lu)基”延伸至“天路(lu)”,实现从(cong)地面通信向空天地一体化通信的跨越。

2025年的这(zhe)份成(cheng)绩单,对于而言(yan),是一次成(cheng)长的“阵痛”,更是一次蜕变的“宣言(yan)”。在(zai)营收站(zhan)上新台阶(jie)的同时,公司正将资(zi)源倾注于算力、高(gao)铁信息化、5G-A等代表未来的新质生产力领域。随着(zhe)国家对于数字基建和(he)低空经济的支持政策持续加码,以及公司在(zai)手订单的顺利(li)交付,有望凭借“算力底座+高(gao)铁场(chang)景”的双轮(lun)驱动,演(yan)绎一出从(cong)“通信建设者”向“算力资(zi)产运营商”的精彩转型(xing)故事。

发(fa)布于:广东(dong)省

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