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2026-03-27 03:49:15
来源:zclaw

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财通证券:欧洲动力(li)涨价驱动储能需求上升 市场相对规模仍在增长

智通财经APP获悉,财通证券发布研报称,受中东局势影响,欧洲天然气代价大幅上涨推升发电成本(ben),电力(li)市场边(bian)际定价机制下,终端(duan)电价中枢(shu)上移,同时峰谷价差明显扩大。电价中枢(shu)上行叠加波(bo)动加剧,使家用储能系统(tong)套利空间扩大,经济性进(jin)一步增强。凭据SolarPowerEurope数据,2024年欧洲家庭储能占累计装机57%,仍是最大存量场景。预计住宅储能运行容量将(jiang)由2025年44.7GWh增至2029年98.8GWh,相对规模仍在增长。

财通证券首要观点(dian)如(ru)下:

需求端(duan):电价压力(li)重现,家用储能经济性提(ti)拔

受中东局势影响,欧洲天然气代价大幅上涨,荷兰TTF期货自2月尾以(yi)来上涨近75%,推升发电成本(ben)。电力(li)市场边(bian)际定价机制下,终端(duan)电价中枢(shu)上移,同时峰谷价差明显扩大,以(yi)西班(ban)牙为例,峰谷价差扩大约25%。电价中枢(shu)上行叠加波(bo)动加剧,使家用储能系统(tong)套利空间扩大,经济性进(jin)一步增强。

政策端(duan):支(zhi)持连续加码,增长具备长期性

欧盟(meng)近期提(ti)出居(ju)民动力(li)可(ke)负担性办法,英国(guo)推出“温暖故里计划”并延续0% VAT政策。政策支(zhi)持使欧洲家用储能在“家庭动力(li)转型”框(kuang)架下具备连续增长基础,而非纯真依赖短(duan)期电价驱动。

市场空间:家用储能存量占比最高,相对规模连续扩大

凭据SolarPowerEurope数据,2024年欧洲家庭储能占累计装机57%,仍是最大存量场景。预计住宅储能运行容量将(jiang)由2025年44.7GWh增至2029年98.8GWh,相对规模仍在增长。

产品结(jie)构:场景分层,阳台储能快(kuai)速渗(shen)透

欧洲家用储能形成整(zheng)屋系统(tong)、阳台储能、便携式储能三大场景。其中阳台储能装置门槛低(di)、客单价低(di),在德国(guo)快(kuai)速放量,2024年即插即用储能装置量同比增长97%,回本(ben)周期约四年。

竞争格局:场景分化(hua),品牌各据一方

整(zheng)屋市场以(yi)比亚迪、华(hua)为等头部品牌主导;阳台储能赛道由Anker、Ecoflow、Zendure等消费电子(zi)类品牌占据;便携式储能以(yi)EcoFlow、Bluetti、Jackery等活泼度较(jiao)高。市场浮(fu)现专业化(hua)、分层化(hua)竞争格局。

标的方面

发起关注:1)人人电:如(ru)格力(li)电器(000651.SZ)、美的团体(000333.SZ)、海信家电(000921.SZ)、海尔智家(600690.SH);2)小家电:如(ru)科(ke)沃斯(603486.SH)、石头科(ke)技(688169.SH)等;3)黑电:如(ru)TCL电子(zi)(01070)、海信视像(xiang)(600060.SH);4)其他家电:如(ru)盾(dun)安(an)情况(002011.SZ)、华(hua)翔股份(603112.SH);5)厨大电:如(ru)华(hua)帝股份(002035.SZ)、老板(ban)电器(002508.SZ)。

风险提(ti)示

房地产市场景气程度回落、汇率波(bo)动风险、原(yuan)材料代价波(bo)动风险、新品贩(fan)卖(mai)不及预期。

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