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2026-03-27 05:18:57
来源:zclaw

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3月央(yang)行续作5000亿元“麻辣粉” 打消市场流动性收(shou)紧担忧

3月24日,央(yang)行发(fa)布公告称,为保持银行体系流动性充裕,将(jiang)于明日(3月25日)以固定数量、利率招标、多重价位(wei)中标方式开(kai)展5000亿元中期借款便利(MLF,俗(su)称“麻辣粉”)操作,期限为1年期。

数据显示,3月有4500亿MLF到期。这意(yi)味着3月MLF续作加量500亿,为连(lian)续第13个月加量,加量规模小于上(shang)月的3000亿。但3月两个期限品种的买断式逆回(hui)购合计净回(hui)笼3000亿元,显示3月中期流动性净回(hui)笼2500亿元。这是中期流动性自2024年10月以来首次出(chu)现净回(hui)笼。

业内(nei)人士(shi)指出(chu),央(yang)行加量续作MLF是向市场传递(di)出(chu)明确(que)的维稳信(xin)号,打消市场对流动性可(ke)能收(shou)紧的担忧。

小幅加量续作 打消市场对于流动性可(ke)能收(shou)紧的担忧

3月份,央(yang)行的买断式逆回(hui)购操作两次缩量。这让市场有了对流动性收(shou)紧的担忧。而此次央(yang)行持续加量续作MLF,在多位(wei)业内(nei)人士(shi)看来,央(yang)行此举(ju)意(yi)在传递(di)维稳信(xin)号。

招联首席经济学家董希淼表示,2026年财政(zheng)政(zheng)策靠前发(fa)力,政(zheng)府债券发(fa)行量较大。央(yang)行通过MLF等工(gong)具注(zhu)入流动性,可(ke)以有效(xiao)吸纳(na)政(zheng)府债券的供给,确(que)保财政(zheng)融资顺利进行,同时保障银行体系有充足的资金支持一季(ji)度的信(xin)贷投放(fang),形成“财政(zheng)与货币政(zheng)策”的合力。

东方金诚宏观首席分析(xi)师王青认为,为保障重点领域重大项目资金需求(qiu),扩大有效(xiao)投资,2026年新(xin)增地方政(zheng)府债务限额提前下达,同时今年政(zheng)府工(gong)作报(bao)告中明确(que)“政(zheng)府债券融资规模再创新(xin)高”,预示着未来一段时间政(zheng)府债券发(fa)行规模会持续处于较高水平。

据了解,2025年10月发(fa)布的5000亿元新(xin)型政(zheng)策性金融工(gong)具投放(fang)完毕,而今年3月宣布发(fa)行的8000亿元新(xin)型政(zheng)策性金融工(gong)具,主(zhu)要用于扩投资。

“这将(jiang)继续带(dai)动3月及后期银行配套贷款较大规模投放(fang),政(zheng)金债发(fa)行也会显著放(fang)量,并在一定程度上(shang)带(dai)来资金面(mian)收(shou)紧效(xiao)应。”在王青看来,着眼于应对潜在的流动性收(shou)紧态势,央(yang)行有必(bi)要通过各类政(zheng)策工(gong)具搭配组合,持续向市场注(zhu)入中长期流动性,引导资金面(mian)处于较为稳定的充裕状态。

市场预计央(yang)行将(jiang)综合运用多种货币政(zheng)策工(gong)具

未来一段时间,我国是否(fou)会实行全面(mian)降息降准?

此前央(yang)行公开(kai)表态,今年货币政(zheng)策适度宽松的核心发(fa)力点将(jiang)从“总量宽松”转向“总量+结构+价格”三轨并进,更加注(zhu)重精准性与有效(xiao)性。货币政(zheng)策将(jiang)“促进经济稳定增长”与“物价合理回(hui)升”作为重要考量。

董希淼认为,下一步(bu)央(yang)行将(jiang)综合运用多种货币政(zheng)策工(gong)具,向市场注(zhu)入流动性,继续维持市场流动性充裕,保障金融市场平稳运行。

不过,董希淼还指出(chu),如果经济面(mian)临新(xin)的下行压力或外(wai)部环境变化,全面(mian)降息降准仍有较大可(ke)能实施,但降准应先于降息;年内(nei)LPR下降幅度不会很大,或为5-10个基(ji)点。

对于降准的时间,王青认为,当前中期流动性投放(fang)工(gong)具与降准、国债买卖等长期流动性投放(fang)工(gong)具之间存在一定替代关系。何时降准还要结合宏观经济金融走势进行判(pan)断。

“2月底以来,中东局势演变推动国际油价大幅上(shang)冲,3月国内(nei)整体物价水平出(chu)现较强上(shang)行态势,这会对经济增长动能形成一定扰动。”王青指出(chu),从短期来看,在外(wai)部不确(que)定性骤然升高过程中,国内(nei)货币政(zheng)策很可(ke)能以保持流动性充裕、稳定市场预期为主(zhu);当前政(zheng)策重心会阶(jie)段性地向控制物价过快上(shang)涨倾斜,降准降息等操作有可(ke)能适度延(yan)后。

新(xin)京报(bao)贝(bei)壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉(li) 校对 穆祥桐

发(fa)布于:北京市

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