板块(kuai)上涨理由简单(dan)直接，就是对(dui)中东(dong)紧张事态的感情释放。

周一，布(bu)伦特原油(you)开盘跳空高开至(zhi)82美圆附近，涨近13%。WTI原油(you)期货也涨超10%，报75美圆/桶，集运指数（欧线）期货直接封(feng)了涨停板。

除了辩论一方的伊(yi)朗(lang)是石(shi)油(you)临盆国，油(you)价能够掀起巨(ju)大反应的催化剂，还在于——伊(yi)斯兰革命卫队把霍尔木兹海(hai)峡关了。

这一关，油(you)价和运价彻底憋不住了，为何？

霍尔木兹海(hai)峡不是平凡水道(dao)，它连接波斯湾和印度洋，北面是伊(yi)朗(lang)，南面是阿拉伯联合酋长国和阿曼。它长约(yue)100英(ying)里（161千米），最窄处约(yue)33千米。

（图片来(lai)源于知乎）

全(quan)球原油(you)消费量的20%-30%都要经过该海(hai)峡输送，首要流向(xiang)亚洲市场，个中我国2024年进口(kou)原油(you)约(yue)1100万桶/日，而经过霍尔木兹海(hai)峡的原油(you)进口(kou)为478万桶/日，占比约(yue)为43.5%。

影(ying)响具体会有多(duo)大？绕行与阻断，最直接的后果便是推高能源代价与运输本钱。

航运业音讯(xun)称，有3艘油(you)轮在波斯湾沿岸(an)海(hai)域碰到袭击，形成损毁。超过200艘船只(zhi)，包括石(shi)油(you)和液化气油(you)轮，在霍尔木兹海(hai)峡及附近海(hai)域抛锚。而且(qie)由于飞行至(zhi)危险区域时必须购买战争险，战争保险费率预计也将(jiang)大幅上涨。

高盛(sheng)针对(dui)具体景象，给出了阐明(ming)：

若海(hai)峡周全(quan)封(feng)闭一个月(yue)且(qie)无任何缓冲措施(shi)，原油(you)公允价值将(jiang)每桶上涨15美圆。

若动用全(quan)部备用管(guan)道(dao)产能，涨幅可降至(zhi)12美圆。

若再配合逐(zhu)日200万桶的战略石(shi)油(you)储备释放，涨幅将(jiang)进一步降至(zhi)10美圆，在部分封(feng)闭（50%流量受阻）且(qie)动用备用管(guan)道(dao)的情况下，涨幅则每桶预计上涨4美圆。

02 油(you)价剧烈波动

但(dan)是，激烈的感情没有停留太久(jiu)，开盘仅不到五(wu)分钟油(you)价便疾(ji)速回落，后再度走高。

截至(zhi)发稿，布(bu)伦特原油(you)报79.97美圆/桶，涨幅为9.72%。

一方面，经过周末的发酵，市场对(dui)辩论的预期影(ying)响正(zheng)在逐(zhu)渐削(xue)弱。

美国总统特朗(lang)普在社交媒体宣布(bu)，美方已摧毁并击沉9艘伊(yi)朗(lang)水师舰艇，他还称，在另一场袭击中，美方“基础摧毁”伊(yi)朗(lang)水师总部。同时以色列国防(fang)军宣布(bu)，已完成对(dui)伊(yi)朗(lang)各条(tiao)战线上的所有高等领导层(ceng)的“排除行动”，个中包括最高首脑哈梅内伊(yi)。

看上去，这场战争变为长期战的可能性在大幅低落。

若是美以目标接下去杀(sha)青，也就是彻底解决失落伊(yi)朗(lang)当下的治理和批示体系，那(na)美国又再次加强对(dui)石(shi)油(you)的操纵，油(you)价在高位(wei)运转就失去了支持(chi)。

另一方面，在伊(yi)朗(lang)产生辩论之(zhi)际，现(xian)有的一些措施(shi)，比如OPEC+宣布(bu)4月(yue)份减产，感情上也起到肯(ken)定缓冲。而且(qie)美国和我国等首要消费国持(chi)有大批战略储备，沙特阿拉伯也有能力(li)将(jiang)出口(kou)从(cong)海(hai)湾地区改(gai)道(dao)。

从(cong)新复盘一下，2月(yue)市场对(dui)原油(you)市场的预期产生了180度的转变。

国际能源署（IEA）2月(yue)12日发布(bu)的《石(shi)油(you)市场报告》中，将(jiang)2026年全(quan)球石(shi)油(you)需求增长预期从(cong)上月(yue)的93万桶/日下调至(zhi)85万桶/日。美国能源信息局（EIA）也展望布(bu)伦特原油(you)代价在2026年平均为每桶58美圆，2027年将(jiang)降至(zhi)每桶53美圆。

2月(yue)中旬，受美国API原油(you)库存大增1140万桶影(ying)响，布(bu)伦特原油(you)在65至(zhi)70美圆区间低位(wei)震荡。这一阶段，市场更多(duo)关注(zhu)供需基础面的过剩压力(li)。

随后，美、以、伊(yi)三方的僵持(chi)就进入了螺旋式升级阶段。

2月(yue)下旬，由阿曼斡旋的日内瓦核谈判陷入僵局。美军开始(shi)向(xiang)中东(dong)增派航母(mu)战斗群(qun)。以色列方面指责伊(yi)朗(lang)核计划突破红线，并提拔了边(bian)疆(jiang)警戒级别，最终(zhong)升级为了现(xian)在的事态。

以是，全(quan)球原油(you)市场从(cong)一个原原形对(dui)供过于求的状态，倏忽像被打了一针兴(xing)奋剂疾(ji)速反弹(dan)。背面药劲什么衰退，还会不会加大药剂，目前还有待观察。

但(dan)短时候内，油(you)价较2月(yue)低点累计最高拉升也近20%。比拟之(zhi)下，从(cong)1月(yue)份以来(lai)，欧线集运今天才得到一次比较大幅度的爆发。

而贵金属方面，金价涨幅也小幅收敛，但(dan)依然(ran)坚挺。后期在5000美圆/盎司附近震荡消化一段时候以后，最终(zhong)也在这场战争催化下一路(lu)上行。若是事态疾(ji)速向(xiang)美国倾斜，也可能会兑现(xian)一部分。

但(dan)长期来(lai)看，特朗(lang)普为了中期推举四处宣扬“赢学”，长此以往，正(zheng)如委内瑞拉马杜罗一样，市场习惯了美国介入的预期有所提拔。贵金属的避险属性，在一次次地缘政治危机(ji)中强化。

03 对(dui)我国资产有何影(ying)响？

许多(duo)朋友周末都在担心股(gu)市，回头一看，好像也没什么好担心的。

靠着上面几个板块(kuai)的发力(li)，A股(gu)收盘也是微涨。对(dui)比其他市场，A股(gu)今天在全(quan)球来(lai)说(shuo)，已经相称强势。

不外，近期港股(gu)仿佛重回出发点了。

作为离岸(an)市场，港股(gu)对(dui)海(hai)外流动性变化较为敏感，短期走势受地缘辩论因素影(ying)响较大。每次这类风险变乱出来(lai)，港股(gu)都会抗(kang)下所有，下跌幅度都要远远大于A股(gu)。上一次是2022年俄乌辩论，再上一次是2020年全(quan)球疫情。

连续(xu)调整的恒(heng)生科技(ji)指数也迈入了技(ji)术性熊(xiong)市，今天盘中一度跌破5000点关隘，创下近10个月(yue)新低。

该位(wei)置也是2025年春节DeepSeek催化下恒(heng)生科技(ji)反弹(dan)的出发点。而DeepSeek的最新版本，也有传言最近将(jiang)正(zheng)式发布(bu)。

当前恒(heng)生科技(ji)的估值并不高，20倍左右的市盈(ying)率，在过去五(wu)年13%的分位(wei)线上。

但(dan)美联储降息预期，美股(gu)HALO交易，中东(dong)乱局，外卖(mai)大战、AI营销大战、新能源补助取消等等等等，这些都好像一根(gen)根(gen)稻草一样往恒(heng)科身上压。

心理防(fang)线一旦松动，做空的力(li)量就会疾(ji)速集结。更重要的是，指数权(quan)重的高度会合，龙头团体感冒，全(quan)部指数就会重度打喷(pen)嚏。

归根(gen)结底，市场缺(que)少无效(xiao)的买盘在支持(chi)对(dui)恒(heng)科的决心和叙事。虽然(ran)南向(xiang)资金一直在逆势抄底，但(dan)买入量难以完全(quan)对(dui)冲外资的流出。

时候线拉长来(lai)看，恒(heng)科的波动性就是要大了一些，这是它的特点。

从(cong)2021年的最高11000点下跌到2022年10月(yue)最低2720点，最大下跌约(yue)75%。2024年1月(yue)从(cong)最低2954点反弹(dan)到2025年10月(yue)最高6715点，最大上涨约(yue)127%。

从(cong)2024年反弹(dan)以来(lai)，每一年都会出现(xian)大跌，2024年10月(yue)暴涨后最大回撤约(yue)23.5%，持(chi)续(xu)时候4个月(yue)。2025年由于川普关税政策影(ying)响最大下跌约(yue)30.7%，持(chi)续(xu)了2个月(yue)。

此次恒(heng)科从(cong)2025年10月(yue)见顶以来(lai)到上周下跌到5100点，指数最大下跌约(yue)24%，时候经历了大概(gai)五(wu)个月(yue)左右。

短期内，美圆流动性拐点还没有确切到来(lai)，巨(ju)头之(zhi)间的白刃战也不会立刻叫(jiao)停，指数或许还会经历反复的震荡探底。

正(zheng)由于港股(gu)市场敏感度更高，大家应当把它当成高风险偏好的资产来(lai)对(dui)待。当避险感情释放，资金逐(zhu)渐低位(wei)承接，超跌反弹(dan)的窗口(kou)才会开启。

恒(heng)科集结了我国众多(duo)优秀的科技(ji)公司，科技(ji)创新突破带动业务规模(mo)的扩(kuo)大，依旧是恒(heng)科公司估值得到零碎性提拔的枢纽。接下来(lai)，3月(yue)财报披露期将(jiang)成为枢纽观察节点。

对(dui)付长期投资来(lai)说(shuo)，便宜就是安全(quan)边(bian)沿。