金融服(fu)务板块：业绩成长的"王炸"

该板块成为本期业绩的最大亮点(dian)，经(jing)营应占溢利较去年同期大幅增长19%，达7.29亿港元。旗下周大福人寿表(biao)现特别突(tu)出，年化保费按年飙升48%至22.88亿港元，新业务价值成长39%达7.33亿港元。作为未来利润的"蓄水池"，扣除再保险后的合约服(fu)务边际(ji)结余较2025年6月(yue)30日增长18%至108亿港元。截至2025年底，周大福人寿在香港保险业风险为本资本基准下的偿付能力(li)充足(zu)率高达282%，远高于最低(di)监管(guan)所要求(qiu)的100%。保险业务已(yi)成为集团最稳定的现金牛，与公司持有的其他"HALO"资产(chan)组合巧妙的实现了“轻重结合”。

物流板块：长期价值不改，低(di)谷逆势扩张

尽管(guan)物流板块短(duan)期承压，但(dan)随着整体出租率的回(hui)升，反映市场环(huan)境正在改善(shan)。公司选择逆势扩张，去年12月(yue)收(shou)购了东莞一处物流物业，在今年1月(yue)又加码长三(san)角地区，连扫3个(ge)物流物业项目，提供稳定现金流和理想回(hui)报，使其物流物业组合扩展至12个(ge)项目，合共可出租总面积(ji)达约1,450万平方呎，为未来的“HALO”底色再添厚度(du)。

其他业务板块，长期价值不变。其中，道(dao)路板块实现经(jing)营应占溢利较去年同期增长1%至7.71亿港元，公司经(jing)营的13条道(dao)路项目分布于内地六个(ge)策(ce)略位置，总长度(du)达约880公里。设施管(guan)理板块，于本期间，港怡医院EBITDA同比(bi)增长11%，并于金钟新设日间医疗中心；启德体育园在开园不到一年的时间，门票销售水平强(qiang)劲，是香港“体育+盛事”的旗舰(jian)场地。

资本运作与市场展望：结构优化，催化剂将至

在业务精进的同时，公司在资本运作层面亦动作频频。2025年10月(yue)，公司成功发(fa)行(xing)本金22.18亿港元的低(di)利息（0.75%）可交换(huan)债(zhai)券，将所持有的首程控股的股份变相变现，融资手法颇为巧妙。

市场层面亦有利好催化。根(gen)据恒生(sheng)指数公司先前公布的季检结果显示，周大福创建已(yi)于2026年3月(yue)9日重获纳(na)入(ru)恒生(sheng)综合指数，同时，公司亦进一步重获纳(na)入(ru)港股通名单，内地投资者(zhe)可以通过(guo)沪港通及深港通直接参与买卖公司股票，可望显著提升公司股票的流动性。

机构观点(dian)：普遍看好，估值重估可期

中期业绩发(fa)布后，多家大行(xing)给(gei)予公司正面评级。汇丰研究发(fa)表(biao)报告指出，将公司2026至2028年核心获利预测调高，维持目标(biao)价10.1港元及“买入(ru)”评级。该行(xing)特别提到，目前股价较资产(chan)净值折让约34%，但(dan)预期基本面改善(shan)及约7%的股利率将吸引南向投资者(zhe)，推动折让收(shou)窄。中信里昂则认为公司营运表(biao)现符合预期，维持“跑(pao)赢大市”评级，直言进入(ru)港股通将成为估值重评的催化剂，将目标(biao)价提高至11.5港元。

结论

综上所述，周大福创建2026财年中期业绩表(biao)现是稳健且有亮点(dian)的。业绩有金融服(fu)务及道(dao)路板块扛大旗，长期布局物流板块逆势扩张；财务层面则实现了降杠杆、增现金、提股息的多重目标(biao)。更重要的是，其业务底层逻辑恰好契(qi)合了全球资本向"重资产(chan)收(shou)租"回(hui)归的"HALO"新模式(shi)。这种“搬不走(zou)、拆不掉”的资产(chan)稀缺性，叠加重获纳(na)入(ru)港股通的流动性利好，使其在当(dang)前市场环(huan)境中具(ju)备独特的配置价值。截至3月(yue)2日，公司股价年内累计涨幅近(jin)18%，大幅跑(pao)赢同期横盘的恒生(sheng)指数，市场已(yi)对其逻辑作出了初步印证。