有(you)网友(you)评论：为什么(me)不买(mai)阿(a)里巴巴，你面前一直说阿(a)里，听的我(wo)心潮澎湃，我(wo)都(dou)重仓了，你跑(pao)了，没法说。

但斌回(hui)复：我(wo)们国内还是第一重仓!最近也难受!

最新13F报告显示，2025年四季度，但斌旗下(xia)海外基金出现引人注目(mu)的变化——谷歌（GOOG）取代英(ying)伟达（NVDA），成(cheng)为第一大重仓股(gu)。

截至2025年末(mo)，东方港湾(wan)海外基金总市值约91亿元人民币。

四季度大手笔加仓37.3万股(gu)谷歌，持股(gu)数量(liang)暴增40%以上，直接把英(ying)伟达挤(ji)到第二(er)位，坐稳第一大重仓股(gu)。

不仅如此，他(ta)还同步加仓了2倍做(zuo)多每日GOOGL ETF，相关(guan)持仓几乎翻倍。

在加仓的同时(shi)，他(ta)也果断“断舍离(li)”——阿(a)里巴巴、奈飞、博通、台积电等7只知名标的被清仓出局，就连一度大热(re)的区块链资产（如Coinbase）也被彻底放弃(qi)。

从但斌当前重仓股(gu)来看——谷歌、英(ying)伟达、3倍做(zuo)多纳指ETF、微软、苹果、特斯拉、亚马逊，清一色全球科技巨头。

(本文内容均为客观(guan)数据信息罗列，不构成(cheng)任何投资建议）

对于当下(xia)在社交(jiao)媒体引起广泛(fan)争议的AI泡沫论，但斌认为AI刚刚起步，在当前时(shi)点，错(cuo)失一个时(shi)代的风(feng)险，远大于过早担忧(you)泡沫的风(feng)险。

但斌表示，腾讯是在互联网时(shi)代的中间甚至尾声的阶段2004年上市的，但仍(reng)给投资人带来六七百(bai)倍的回(hui)报，巴菲特是2016年开(kai)始(shi)投资苹果的，也有(you)十倍的回(hui)报。

但斌认为，要想(xiang)真正(zheng)赚到大钱，一定要从产业的角(jiao)度，横跨二(er)三十年的角(jiao)度去处(chu)理投资。

对人工(gong)智能赛(sai)道，但斌最新看法：

1.人工(gong)智能很可能是一个持续十年以上级别的宏大周期，不是两三年结(jie)束(shu)的题(ti)材，2026年才刚到中场(chang)。

2.真正(zheng)推(tui)动人类财富增长，或者说人类社会根(gen)本的增长动力是技术进步，感慨自己没能抓住移(yi)动互联网时(shi)代买(mai)入腾讯的投资机会，这(zhe)次不想(xiang)再错(cuo)过人工(gong)智能时(shi)代了。

3.2026年是AI应用爆发的元年，自动驾驶堪比“iPhone时(shi)刻”，特斯拉自动驾驶将重塑(su)交(jiao)通物流，机会比手机还大。

4.未来只看四大赛(sai)道：AI、生物制药、商业航天、星链。

对于专业性(xing)上的问题(ti)，但斌给普通投资者的建议是：如果觉得判(pan)断个股(gu)有(you)难度，通过ETF参与股(gu)市是非常务实的选择。

过去几年，但斌旗下(xia)海外基金重仓AI收(shou)获(huo)满(man)满(man)，有(you)网友(you)评论：体育生还是去搞体育吧，过去全靠运气。

但斌回(hui)复：我(wo)的运气不错(cuo)，投资二(er)十年龙头白酒、腾讯、现在的英(ying)伟达与谷歌，以后也许还会有(you)新机会，我(wo)的运气太好了，希望(wang)一直好。

但斌在多次演讲中，都(dou)谈(tan)到了自己的投资理念：投资要去大海里打鲸鱼；真正(zheng)安全边际，不在于静态估值，而在于企业持续创(chuang)造价值的能力；投资要找主要矛盾，避(bi)免被噪声干扰；不要借钱，远离(li)杠杆。

当下(xia)的美股(gu)，华尔街情绪(xu)出现重大转变。

过去几个月，市场(chang)形成(cheng)了一种近乎“条件反射”的交(jiao)易逻辑：只要特朗普的政策言(yan)论引发震荡，只要股(gu)市跌得够狠，白宫最终就会退一步。交(jiao)易员给这(zhe)种思路起了个名字——“TACO交(jiao)易”。

在这(zhe)种预期下(xia)，逢跌买(mai)入几乎成(cheng)了共(gong)识，资金一再在回(hui)调中进场(chang)，推(tui)动指数反复收(shou)复失地。

从贸易摩擦，到放话“接管格(ge)陵兰(lan)”，再到与美联储关(guan)系紧(jin)张，投资者始(shi)终押注一点：市场(chang)压力会迫使政策语气软化。换句话说，股(gu)市本身就是一种“制衡力量(liang)”。

但这(zhe)一次，变量(liang)出现了。

伊朗战争的爆发，让原本熟悉的交(jiao)易框架开(kai)始(shi)失灵。纽约投资公(gong)司(si)Unlimited的首席投资官(guan)Bob Elliott直言(yan)：“战争一旦开(kai)始(shi)，便有(you)其自身的动能。影响和回(hui)应市场(chang)痛苦的能力，未必(bi)像4月贸易冲突那样得心应手，因为那时(shi)特朗普对政策选择拥有(you)完全的掌控权。”

也就是说，“跌一跌就会有(you)转机”的简单线性(xing)思维被打破(po)了。

多位策略师认为，当前市场(chang)的回(hui)撤幅度，还远未触及真正(zheng)的“警(jing)戒线”。

BCA Research的地缘(yuan)政治与美国政治策略师Matt Gertken指出，只有(you)当美股(gu)出现大约10%至15%的下(xia)跌，并开(kai)始(shi)触发“市场(chang)诱导型衰退”的风(feng)险时(shi)，华盛顿(dun)才可能真正(zheng)感受到压力。

投行的表态同样趋于谨慎。

高盛认为，指数可能还需要进一步调整(zheng)，才能为下(xia)一轮更具持续性(xing)的上涨打下(xia)基础。摩根(gen)大通则提醒，软件板块的抛售压力或将延续，当前美股(gu)更像处(chu)在“先卖后买(mai)”的节奏(zou)中。

这(zhe)与此前“回(hui)调即机会”的TACO交(jiao)易，已经明显不同。

当市场(chang)开(kai)始(shi)怀疑(yi)政策对股(gu)市下(xia)跌的敏感度，当地缘(yuan)风(feng)险不再轻易被定价消化，华尔街的心态也发生悄(qiao)然转向。从“跌了就抄”到“先看一看”，投资逻辑的细微变化，预示着更大的结(jie)构转折正(zheng)在酝酿。